美林国际期货招商

美林国际期货招商美林宏观团队认为,上周上半年国际原油和石油,尤其是对于PTA来说,我们比较看好美原油的价格。二季度,受OPEC+减产协议及地缘政治局势紧张影响,原油整体表现相对较好。近期在全球疫情好转的背景下,欧美原油期货价格不断上行,其中,SC原油的价格从5万涨至40万,最高的时候超过了50万。

对于本轮OPEC+减产协议的达成,据业内人士透露,虽然沙特的原油产量大幅减少,但也有部分国家迫于美国页岩油的压力,加大了OPEC+减产的力度。

截至3月8日,WTI原油和布伦特原油分别为75.34美元/桶和77.74美元/桶,都已经达到了2018年10月以来的最高水平,布伦特原油的价格则在3月23日一度创下了2018年6月以来的最高价格,达到了93.45美元/桶。

这也是继去年11月7日的OPEC+会议之后,今年以来油价涨幅更是高达惊人,WTI原油涨幅接近了35%,布伦特原油更是达到了57.97美元/桶,而布伦特原油更是接近了47.69美元/桶。

在此背景之下,在不确定性和较高的油价之下,PTA的炒作更加火热。首先是3月21日上午,国务院联防联控机制召开了新一批试点企业试点工作会议,其中包括PTA期货。其中,铁矿石期货为大连商品交易所的PVC期货首批上市,它的参与主体为宝武集团。另外,还有pta的合作企业为佳通石化、中欣宁波、兴发集团、桐昆股份、中闽能源、云天化集团等多家企业。

国泰君安期货分析师张弛认为,近期油价反弹主要受益于风险事件叠加,美股和美债收益率同步下行,美债收益率一度出现明显上行,其中, 3月22日晚间,美股三大股指均出现下行,导致全球股市持续下行,美债收益率出现大幅下行。

其次,油价的反弹同样可以佐证PTA、乙二醇等大宗商品的供需格局,在此背景之下,PTA、乙二醇的价差已经回归合理,当前pta现货价格已经接近去年11月以来的最高水平。在此背景之下,PTA、乙二醇的价格重心也不断上移。

值得注意的是,油价的反弹同样可以佐证PTA等大宗商品的供需格局改善。从本轮反弹的时间节点看,原油市场的供应扰动可能会被放大。

从PTA的下游产品来看,国内的装置已经达到产能正常,供应增长基本确定。市场预期2019年国内PTA新增产能约为1000万吨。从进口数据看,1月PTA、乙二醇、苯乙烯、纯碱、PTA在内的非一体化装置的检修规模合计约为1000万吨,开工率的环比增幅约为24%,而去年1月、3月的非一体化装置检修规模为9000万吨。在此背景之下,PTA新增产能大致有550万吨。

值得注意的是,PTA、乙二醇价格的反弹同样可以佐证PTA产业的去库存,其库存的下降也可以印证聚酯产业的去库存。以江浙织机为例,由于春节前后国内织机开工率的上升,聚酯企业负荷高位回落,聚酯库存累积。3月6日,江浙织机负荷为77.7%,较节前高点回落2.8个百分点;