焦煤期货交易分析

焦煤期货交易分析 2019年焦煤价格

交易逻辑:焦煤供应趋于宽松,进口不及预期。

供应方面, Mysteel 调研的全国110家钢厂焦化厂和港口焦化厂产能利用率分别为72.4%和96.1%,焦炭产量减少,焦煤进口继续缩量。终端需求继续改善,后期仍有增量。焦煤和焦炭短期仍偏强。不过目前盘面持仓多头积极,期货盘面在近期强势上涨之后仍有回落压力。

价格方面,目前市场供应整体平稳,下游焦企采购热情不高,焦煤价格暂维持偏弱状态。随着采暖季限产结束,焦煤需求有望逐步回升。

报告要点

焦煤

原料价格方面,随着焦煤价格回落,煤焦企利润不断改善。上周焦炭库存继续下降,部分焦化厂提涨焦炭采购价,短期仍有回升可能。

供给方面,截至1月31日,产能在100万吨以上焦化厂产能利用率达91.4%,高于上月提高0.1个百分点,较2020年同期提高5.2个百分点,上周产能利用率为82.7%,处于历史同期高位。受煤矿安全生产检查影响,焦化厂开工率在2019年12月、2020年1月均有回落,10月检修增多,短期供给将较为宽松。

需求方面, 据mysteel 统计,国内100家独立焦企周度产量环比下降,为190.55万吨,预计后期焦炭需求仍较为疲软。受焦炭现货市场提涨影响,港口焦炭库存也呈下降趋势。由于港口焦炭库存的大幅下滑,港口焦炭库存已经大幅下降,但对于焦炭市场影响不大,库存下降,但需要注意库存的变化。

数据显示,截至1月31日,焦化厂产能利用率为88.5%,相较上月下降1个百分点,处于历史同期高位,上游煤炭企业供给情况有所改善。

目前下游方面反馈,除了钢厂开工率有所回升,焦炭出口也有改善。数据显示,1月31日澳洲焦煤FOB价格上涨1.4%至569美元/吨,而国内焦炭价格本月也上涨了近7%,涨幅高达24%,处于历史同期高位。

原料价格方面,焦炭现货价格稳中有涨,主要是因为价格上涨后焦企利润回升明显。焦煤期货价格反弹的原因是受现货市场提涨影响,焦煤现货价格本月也上涨了近7%。

图为全国主要港口焦煤价格

焦煤成本端支撑

需求方面,1月以来焦炭价格企稳,现货端焦煤价格保持稳定。近期,焦炭产量较高,企业生产积极性高,开工率高位,对于焦煤的需求仍较旺盛,但由于下游钢厂生产积极性高,焦煤库存出现了下降。另外,前期钢厂对原料价格调整较多,焦煤价格表现坚挺,预计后期焦煤价格仍有上涨空间。

焦炭成本端支撑

焦炭方面,近期焦炭市场价格企稳,根据不同企业情况的统计,华北地区焦炭均价为3241.86元/吨,较上周同期上涨1.08元/吨;华东地区焦炭均价为3077.37元/吨,较上周同期上涨1.12元/吨;西南地区焦炭均价为1996.96元/吨,较上周同期上涨1.35元/吨。上周焦炭价格小幅上涨,主要受需求端的提振。

港口焦炭价格维持稳定,据统计,上周山西地区焦炭市场准一级价格310-330元/吨,而天津港准一级270-330元/吨,目前天津港准一级370-330元/吨,山东港口准一级310-330元/吨。